Während die USA im ersten Quartal wuchsen, rutschte Europa in die Rezession

Jan 28, 2024

Amerika steht vor einer Rezession, haben Sie schon gehört? Seit mindestens einem Jahr sind an der Wall Street Prognosen über eine düstere Wirtschaftslage in Mode, da verlässliche Marktindikatoren wie die Zinsstrukturkurve tiefrot zu blinken begannen. In gewisser Weise wurde die Rezession der ersten Amtszeit von Joe Biden zum am häufigsten vorhergesagten Abschwung in der Geschichte. Doch während die Vereinigten Staaten angesichts hoher Inflation und steigender Kreditkosten weiterhin Experten mit einem robusten Wachstum verwirren, sieht es so aus, als hätte Europa nicht so viel Glück gehabt.

Technisch gesehen sind die 20 Länder, die die einheitliche Währung des Kontinents teilen, gemeinsam gerade in eine Winterrezession gerutscht, wenn auch nur oberflächlich, und widersprechen den bisherigen Hoffnungen, dass sie die solide, wenn auch unspektakuläre Leistung des ersten Quartals auf der anderen Seite des Atlantiks nachahmen könnten.

Am Donnerstag veröffentlichte offizielle Daten zeigten, dass die Wirtschaftsleistung zwei Mal in Folge mit einer vierteljährlichen Rate von 0,1 % schrumpfte, da höhere Unternehmensinvestitionen in neue Ausrüstung den Rückgang der Verbraucherausgaben und die Sparmaßnahmen der Regierung nicht ausgleichen konnten. Dies wird als „technische Rezession“ bezeichnet, obwohl „offizielle“ Rezessionserklärungen komplexer sind und im Wesentlichen eine Gruppe von Ökonomen in einem Raum beinhalten, die dies erklären.

Frühere Vorhersagen gingen davon aus, dass die Eurozone sogar einer leichten Rezession entgehen würde, aber die Daten sind weniger überraschend, da Europas größte Volkswirtschaft, Deutschland, bereits die Lehrbuchdefinition einer Rezession selbst erfüllt. Revisionen früherer Schätzungen ergaben, dass die Produktion bereits im vierten Quartal zu sinken begann, da die Verbraucher nach der Invasion der Ukraine durch Wladimir Putin mit den explodierenden Energiepreisen zu kämpfen hatten.

Aber auch andere Länder hatten Probleme – selbst solche mit weitaus geringeren Handelsbeziehungen zu den beiden Kriegsparteien. Die Irische Republik verzeichnete mit einem Quartalsrückgang von 4,6 % deutlich das schwächste Wachstum aller 20 Länder der Eurozone, was einen starken Rückgang darstellt.

„Allein Irland reduzierte das Wachstum der Eurozone im ersten Quartal um 0,2 %, was ohne diese Belastung eine Rezession hätte vermeiden können“, sagte Frederik Ducrozet, Leiter der makroökonomischen Forschung bei Pictet Wealth Management.

Experten argumentieren, dass die Leistung des Keltischen Tigers tatsächlich ein solides Grundwachstum verschleiert und größtenteils das Ergebnis von Schwankungen ist, die durch eine kleine, aber einflussreiche Anzahl US-amerikanischer Technologieriesen und globaler Pharmaunternehmen verursacht werden, die Irland als Steueroase nutzen.

Die veränderte Inlandsnachfrage, bei der Faktoren wie Investitionen in importiertes geistiges Eigentum außer Acht gelassen werden, zeigte, dass Irland im ersten Quartal mit einer Rate von etwa 2,7 % gewachsen ist, berichtete die Financial Times letzte Woche.

Ducrozet argumentierte, dass der Euroraum als Ganzes „dank [des] starken Dienstleistungs- und Arbeitsmarktes widerstandsfähig bleibt“. Die Arbeitslosigkeit in der gesamten Eurozone blieb im April unverändert bei 6,5 %, dem niedrigsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen.

Im Vergleich dazu widersetzten sich die USA wiederholten Vorhersagen, dass sich die Wirtschaftstätigkeit aufgrund drastischer Zinserhöhungen durch die Federal Reserve, die eine überhitzte Wirtschaft abkühlen sollten, in eine Umkehrung verlagern würde. Das Bruttoinlandsprodukt stieg im ersten Quartal um 1,3 %, wobei es sich hierbei insbesondere um eine auf das Jahr hochgerechnete Zahl handelt.

Die gigantischen Konjunkturpakete von Präsident Joe Biden, das überparteiliche Infrastrukturgesetz in Höhe von 1,2 Billionen US-Dollar und der fälschlicherweise benannte Inflation Reduction Act mit einem Gewicht von 738 Milliarden US-Dollar beginnen bereits, Unternehmensinvestitionen und -ausgaben für teure Produkte wie Elektrofahrzeuge anzukurbeln.

Der private Konsum schreitet kräftig voran, es gibt jedoch zunehmend Anzeichen von Ermüdung, insbesondere bei Amerikanern mit geringerem verfügbaren Einkommen.

Auch wohlhabendere Verbraucher, die sich angesichts steigender Aktienkurse wohlfühlen, sollten wachsam sein. Marktstrategen warnen davor, dass ein Tsunami der Emission von Staatsanleihen in der zweiten Jahreshälfte zur Wiederauffüllung der erschöpften Staatskassen Anlegergelder abschöpfen und starke Abflüsse aus Aktien und in Anleihen auslösen könnte.